通胀还在涨，美联储却要降息！

　　美国银行警告，美元将面临一种不利的局面：美联储在年度通胀率上升的情况下降低利率。上一次出现这种不利情况是在近二十年前。美国银行外汇策略师Howard Du周四在报告中表示：“如果美联储重启降息周期，那么2025年剩余时间的任何降息都可能在通胀同比上升的背景下发生。这种情况有可能出现，但在历史上实属罕见。”

　　美国银行警告称，美元或将重蹈2007年的覆辙

　　Du表示，美国上一次出现实际政策利率被压低的情况是在2007年下半年至2008年上半年期间，彭博美元指数在此期间下跌了约8%。他的历史分析发现，美元贬值现象在美联储降息之前就已经开始（就像今年的情况一样），并且在利率下调之后仍持续存在。

　　从2007年下半年到2008年，供给冲击推高了全球食品和能源价格。尽管如此，美联储还是降低了借贷成本，因为美国的房地产市场和就业市场开始出现疲软迹象。

　　如今，美联储必须同时应对美国总统唐纳德·特朗普关税政策所引发的经济不确定性，以及劳动力市场的疲软态势。交易员们预计，美联储9月降息25个基点的可能性接近85%，尽管7月份的通胀率以自1月以来的最快速度上升，且生产者价格涨幅也超出预期。

　　美国银行估计，到今年年底，即使整体消费者价格指数（CPI）月度涨幅保持在0.1%左右，同比涨幅也将达到约2.9%，高于2025年中期的水平。

　　Du及其同事近期看多欧元兑美元，目标是到今年年底欧元兑美元汇率将上涨约3%，至1.20。

　　彭博美元现货指数8月迄今下跌约1.3%，2025年迄今下跌约8%。这是该指数自2017年以来最糟糕的开局。被视为对美联储政策最为敏感的两年期美国国债收益率今年迄今已下跌约50个基点。