强劲经济数据推高美联储激进加息风险

　　美国本月公布的一系列强于预期的经济数据，增加了美联储在更长时间内维持利率不变的可能性，并推动短期债券收益率升至多年新高。美债市场周二（2月21日）大幅走弱，一级市场短债中标利率也刷新2007年以来新高，市场似乎找不到乐观理由。

　　截至尾盘，美债收益率普遍上涨，2年期美债收益率涨8BPs报4.738%，3年期美债收益率涨12.3BPs报4.446%，5年期美债收益率涨14.9BPs报4.181%，10年期美债收益率涨13.9BPs报3.959%，30年期美债收益率涨5.7BPs报3.975%。

　　基本面上，美国2月Markit制造业PMI初值47.8，创4个月新高，预期47.1，前值46.9。美国2月Markit服务业PMI初值50.5，重回荣枯线上方，创8个月新高。

　　标普全球调查显示，周二公布的经济数据显示，美国经济在2月份出现了反弹迹象。然而，成屋销售量连续第12个月下降，1月份为400万套。当地时间周三，美联储将公布1月31日至2月1日的会议纪要。

　　美联储官员在最近的公开露面中表明，他们已经做好了长期对抗通胀的准备，将通货膨胀率降低到美联储2%目标的过程可能需要相当长的时间。美联储主席鲍威尔也表示：“我们认为，抗通胀之路可能会很颠簸。”

　　富国银行（Wells Fargo）高级经济学家莎拉·豪斯（Sarah House）表示：“尽管整体趋势继续改善，但通胀势头仍强劲。美联储担心通胀不会轻易得到控制，这是有道理的。”

　　此外，贝莱德投资部门（BlackRock Investment Institute）表示，正在增持美国短期政府债券，称投资者意识到美联储可能不得不更加激进地抑制通胀。最近几周的宏观经济数据表明，美国经济具有弹性，通胀率仍远高于美联储2%的目标水平。

　　美国财政部数据显示，2年期美债收益率飙升至2007年以来的最高水平。由于市场对美联储再度大幅加息的前景更加敏感，交易员们认为，美联储在7月份之前将基准利率目标上调至6%的可能性越来越大，尽管这种可能性仍然非常渺茫。CME FedWatch工具显示，周二交易员预计美联储将在3月22日再次加息25个基点至4.75% - 5%的概率为76%，加息0.5个基点的概率为24%。

　　贝莱德在一份研究报告中写道：“现在，债券市场正在意识到美联储将持续推高利率，并将其维持更长时间的风险。”该机构表示，其正在增加6至12个月期限的美债配置，以从更高的收益率中获利。该机构还指出，为了平衡这一调整，正在减少投资级信贷的敞口。

　　一级市场方面，美国财政部周二招标的52周期国债中标利率4.795%，投标倍数为2.89倍，前次为2.87倍；同日招标的420亿美元2年期国债中标利率4.673%，突破2022年11月21日的近期高点4.505%，一举创2007年以来新高，投标倍数2.61倍，前次为2.94倍。周三（当地时间2月22日），美国财政部将发行3期国债共1010亿美元，其中17周短债发行360亿美元，5年期国债发行430亿美元，2年期浮息债续发220亿美元，实际存续期1年11个月。