美国失业率升至4.6%创四年新高 美联储降息预期升温

　　北京时间12月16日晚间，美国劳工统计局一次性公布了10月和11月非农就业数据。数据显示美国11月失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高，成为搅动美联储降息前景的关键变量。分析指出这很可能是促使美联储进一步降息的核心因素。

　　非农数据公布后，交易员对美联储2026年降息两次的预期显著增强。CME“美联储观察”显示，2026年1月降息25个基点的概率升至26.6%（此前为22%）。美元指数应声跳水，一度跌破98至10月6日以来最低位97.8669。美股三大指数集体低开后震荡分化，纳指强势拉升翻红，特斯拉股价飙升3%创历史新高，Meta、英伟达等科技股集体收涨。

　　最新数据显示，美国11月非农新增就业6.4万人，高于预期5万人；10月就业人数修正为减少10.5万人，远超市场预期的减少2.5万人。值得注意的是，美国政府停摆导致10月失业率数据无法追溯，但11月失业率4.6%的读数已反映就业市场降温趋势。美国商务部同步公布的10月零售销售数据环比持平，低于预期0.1%增长，进一步佐证经济放缓迹象。

　　薪资增速同样呈现放缓态势。11月平均时薪同比增长3.5%，创2021年5月以来最低增速。尽管仍跑赢通胀，但实际工资增速收窄意味着家庭购买力改善空间受限。经济学家指出，就业市场放缓叠加关税引发的高通胀，正在侵蚀消费者支出能力，形成双重压力。

　　市场对美联储宽松政策的预期持续升温。当前利率期货显示2026年将有58个基点的宽松幅度，8月和9月数据合计下修3.3万也强化了这一预期。PGIM Fixed Income的Michael Collins认为，报告为美联储保留了政策转向空间。RBC首席经济学家Frances Donald强调，市场关注焦点已从劳动力市场走势转向其对整体经济增长的影响。

　　法国外贸银行北美分公司利率策略主管约翰·布里格斯指出，失业率升至4.573%（未取整数据）增强了降息预期，美国国债价格因此上涨。美联储主席鲍威尔此前警示，因10月及11月上半月数据采集不完整，政策制定者将审慎解读后续数据。他同时披露，官方数据可能每月高估非农就业增长6万人，若属实则意味着4月以来美国经济每月减少约2万岗位。

　　Bolvin Wealth Management Group总裁Gina Bolvin认为，当前就业增长虽维持但裂痕显现，消费者支撑经济但已无力加速，这种组合为美联储政策转向创造更大空间。分析师Anstey则强调需关注劳动参与率回升对失业率数据的修正影响，认为市场对宽松政策的预期存在理性升温空间。

　　值得关注的是，美国总统特朗普将于当地时间周三面试美联储主席候选人克里斯托弗·沃勒。《华尔街日报》10月调查显示，沃勒在主席人选中备受经济学家推崇。华尔街普遍认为其若接棒将延续政策宽松路径。美联储传声筒Nick Timiraos分析称，失业率较9月上升13个基点，可能成为影响2026年政策方向的重要变量。