美银调查：四年最高市场乐观情绪逼近关键卖出信号

　　美国银行最新发布的全球基金经理调查报告显示，当前市场乐观情绪已攀升至近四年最高水平，但伴随的过度看多可能引发风险。调查显示基金经理现金配置降至3.3%的历史性低位，股票和大宗商品配置比例升至2022年2月以来峰值，宏观乐观指数达到2021年8月以来最高点7.9。

　　该行首席策略师迈克尔·哈特内特强调，当前牛熊指标数值已逼近技术性卖出信号阈值，指出“看多仓位仍是风险资产的最大阻力因素”。他对比历史数据发现，自21世纪初以来仅出现过8次类似极端乐观情形，分别对应2010-2011年金融危机后复苏期和2020-2021年疫情后繁荣期。

　　数据显示，基金经理对美股市场维持高度热情，54%受访者选择增持科技七巨头，29%选择黄金。尽管市场普遍预期美联储将维持紧缩政策，但69%受访者押注白宫经济顾问凯文·哈塞特可能接任美联储主席。企业盈利预期成为主要驱动力，已升至2021年8月以来最高水平。

　　值得关注的是，市场对经济软着陆的预期持续强化，57%受访者持此观点，37%认为不会实现软着陆，仅3%预计出现硬着陆。这种预期推升MSCI全球指数年内上涨近20%，主要股指重返历史高位。但哈特内特警示称，人工智能行业泡沫（37%担忧占比）已被视为最大尾部风险，私人信贷市场和超大规模企业资本支出可能成为信用事件导火索。

　　流动性状况方面，美国银行指出当前市场流动性处于过去17年第三佳水平，这与美联储持续降息形成共振。多家国际投行的非正式调研显示，资产管理机构普遍预期2026年股市将更强劲，摩根士丹利、德意志银行和花旗等机构预测美国股市明年可能上涨超10%。

　　市场情绪的剧烈波动反映出投资者对政策制定者采取激进措施的普遍预期，这种预期正在重塑资产配置格局。随着全球央行在经济扩张期继续降息，市场正在经历从现金转向风险资产的加速过程，但潜在泡沫积累带来的调整风险同样值得关注。