市场对美联储10月份降息预期较高

　　美联储主席鲍威尔在美国罗德岛州出席商会活动时表示，美国经济正面临通胀上升与就业下行的“双向风险”，这一局面使货币政策制定面临艰难抉择。

　　“通胀的近期风险偏向上行，而就业的风险则偏向下行——这是一个充满挑战的局面。”鲍威尔表示，双向风险意味着不存在无风险的路径。

　　北京时间9月18日凌晨，美联储公布9月份货币政策会议决议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，这是美联储自2024年12月份以来的首次降息，也是继2024年3次降息后再度降息。

　　民生银行首席经济学家温彬告诉《证券日报》记者，美国就业市场明显降温，物价持续上涨，滞胀风险在提升，风险平衡有所改变。从整体看，当前美国经济仍表现出韧性，美联储本次25个基点的降息预防作用更强，后续仍有谨慎调整政策立场的空间。

　　中信证券首席经济学家明明也认为，8月份美国新增非农就业人数进一步走低，新增非农就业人数3个月均值维持在3万人左右，处于历史低位。与此同时，8月份美国失业率上升、美国职位空缺数下降也显示出美国就业市场走弱的态势。在当前美国就业市场已经出现明显恶化信号的背景下，美联储9月份降息存在必要性。

　　关于就业市场，鲍威尔此次也指出，劳动力供给和需求双双明显放缓，美国就业下行风险增加。

　　“美联储本次降息的核心触发因素是近期美国就业数据的恶化速度、幅度和潜在风险远超通胀的温和反弹。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪对《证券日报》记者表示，美联储需要采取“预防性降息”来应对可能加速恶化的就业形势。

　　9月24日，FedWatch数据显示，目前市场对10月份美联储将连续降息的预期较高。市场押注美联储10月份降息25个基点的概率为91.9%，不降息的概率仅为8.1%。

　　不过，白雪认为，在预防性降息基调下，预计年内美联储还将降息2次，但在美国消费韧性及通胀压力下，长期降息节奏将仍旧偏缓，是否能够开启连续降息存在较强的不确定性。

　　在谈及金融市场时，鲍威尔也指出，从多项衡量指标来看，美国股市估值相对偏高，但目前尚未出现金融稳定性风险显着上升的迹象。

　　“对美国经济本身而言，本次降息能否有效提振经济仍存疑问。”白雪表示，当前美国经济的主要挑战在于就业市场结构性失衡与制造业疲软，这些问题难以通过利率政策解决。美联储的风险管理策略更多是为财政政策与结构性改革争取时间，但若这些配套措施未能及时跟进，单纯依赖美联储“渐进式”的货币政策可能难以阻止美国经济继续下行。