：没有零风险的政策路径，美股估值相当高

　　美联储如期降息25个基点后，美联储主席鲍威尔表示，货币政策立场仍略有限制。

　　当地时间9月23日，鲍威尔在一场经济展望会上表示，数据表明，近期经济增速有所放缓，失业率处于低位但略有上升。就业增长放缓，就业下行风险上升，同时通胀上升且仍处于较高水平，风险平衡明显发生变化。

　　“双重风险意味着没有零风险的降息路径......过于激进地放松政策可能导致通胀目标无法完成......长时间维持限制性政策则可能导致劳动力市场出现不必要的疲软。”鲍威尔说道。

　　鲍威尔认为，就业下行风险的上升使得风险平衡有所倾斜，美联储在上次会议上转向更为中性的政策立场是恰当的。这一政策立场仍略有限制，使得美联储可以更好地应对潜在的经济发展态势。

　　展望来看，鲍威尔表示，通胀已从2022年的高点大幅回落，但仍略高于2%的目标。总体而言，受特朗普政府关税政策的影响，今年通胀预期的短期指标有所上升。不过，在未来一年左右的时间里，大多数长期预期指标仍与2%的通胀目标一致。

　　鲍威尔认为，贸易、移民、财政和监管政策的重大变化对整体经济的影响仍有待观察。尽管关税对通胀的影响可能是“一次性”的，但并不意味着是“一下子”的。一次性的价格上涨可能会持续好几个季度，在这段时间内通胀可能略有上升。

　　“通胀走势的不确定性仍保持高位。”鲍威尔表示。

　　劳动力市场方面，鲍威尔认为，劳动力的供给和需求均显著放缓，这一趋势不同寻常且颇具挑战。在劳动力市场活力不足且略显疲软的背景下，就业下行的风险有所上升。

　　鲍威尔还谈到了金融市场的情况。他表示，从多个指标来看，股票价格的估值都相当高。

　　美国劳工统计局发布的数据显示，美国8月CPI同比上涨2.9%，与市场预期的2.9%持平，前值为2.7%；核心CPI同比上涨3.1%，与市场预期的3.1%持平，前值为3.1%；非农就业人口增加2.2万人，预期7.5万人，前值7.3万人；失业率4.3%，预期4.3%，前值 4.2%。

　　当地时间9月17日，美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%，符合市场预期。在会后的新闻发布会上，鲍威尔表示，本次降息在某种程度上可被视为风险管理。同日公布的点阵图显示，预计年内还有2次降息。