短周期上升通道仍在上延，美元/日元反弹有望加速吗？

　　周四(3月27日)欧盘时段，美元/日元小幅上扬，目前交投于150.70附近。由于外部环境风险偏好略有回暖，传统避险资产日元承压，但美国总统特朗普新一轮关税计划所带来的全球经济不确定性，仍在一定程度上支撑了市场对日元的需求。

　　与此同时，日本央行延续加息预期，与美联储释放年内两次降息信号形成明显政策分化，也使得日元下方空间相对有限。美国公布的耐用品订单数据表现好于预期，美元指数虽一度接近三周高点，但最终未能延续强势;市场正在等待周内剩余数据——尤其是周五的PCE物价指数，以评估美联储后续的降息路径。

　　基本面分析

　　近期外部环境变化导致风险情绪出现一定波动。美国总统特朗普于周三宣布，将于4月2日对所有进口汽车及外国汽车零部件征收25%的关税，并计划下周对至少15个经济体实施新的关税措施。此举令全球经济前景再度面临压力，促使部分市场维持对避险资产的偏好。与此同时，日本央行对通胀与薪资增速的前景较为乐观，多位官员强调当前日本通胀正稳步接近2%目标，并暗示若薪资增长延续强劲，日本央行或继续逐步上调利率水平。

　　反观美国方面，美联储在近期声明中下调了对经济增长的预期，并暗示今年内有可能实施两次25个基点的降息。多位联储官员表态相对谨慎：芝加哥联储主席Austan Goolsbee接受媒体采访时称，当前政策仍需观察更多经济数据，真正的降息时点或许比预期更久;但他也表示未来12-18个月美国利率可能会“明显走低”。明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari则认为通胀回落虽已取得一定进展，但后续仍需更长时间来确保物价压力受控。圣路易斯联储主席Alberto Musalem表示，若劳动力市场继续保持强劲，且关税带来的物价二次效应浮现，未来美联储可能需要更长时间维持较高利率，甚至考虑更紧缩的政策。

　　美国商务部周三公布的耐用品订单数据显示，2月整体耐用品订单月率增长0.9%，前值上修至3.3%;剔除交通的核心耐用品订单则上升0.7%，均好于市场预期。受此影响，美元指数在亚盘时段曾触及三周高位，但随后因市场对降息前景的再度计价而有所回落。本周四的美国四季度GDP终值、初请失业金数据以及待定房屋销售数据也可能引发短线波动，而周五的PCE物价指数更被视为美联储政策走向的重要观察指标。

　　技术面分析师解读：

　　日线图上，美元/日元在去年高点161附近受阻后，整体呈现明显回落，一度下探至146.537的近期低位。当前价格虽出现阶段性反弹，但上方斐波那契回撤关键阻力依次位于23.6%回撤位154.3、38.2%回撤位151.5区域。若汇价进一步上行，需关注其对200日均线(MA200约151.66)的突破有效性。MACD指标虽呈现一定的低位金叉迹象，但主线仍位于零轴下方，暗示整体下行趋势尚未完全逆转。RSI则在50附近徘徊，表明市场情绪仍偏谨慎，若后续放量突破151.3一线，则有望打开上行空间，否则不排除重测146.537低点的可能。

　　2小时图中，汇价近期呈现震荡上行并形成一条倾斜向上的通道，下方支撑在150.27-150.50区间，上方阻力则集中于150.77-150.94区域。从MACD来看，DIFF与DEA在零轴附近交织，动能柱变化不显著，表明短线趋势动力并不强。RSI位于58附近，略偏强势，但尚未进入超买区间，显示多空争夺相对均衡。若汇价能够带量突破150.94附近阻力，则有机会测试151.077一带;若无法企稳该区，则短期或陷入150关口至151区间的整理。

　　后市展望

　　短期来看，若特朗普关税消息引发全球经济增长疑虑，市场风险偏好可能再度降温，日元作为传统避险资产仍有望获得支撑。同时，日本央行延续的加息预期也在一定程度上强化了日元的中期基本面。但若美国经济数据持续向好，并进一步巩固美联储推迟降息的可能性，则美元仍具备一定反弹基础。两相博弈之下，美元/日元或在150至152区间展开拉锯。

　　若从更长期角度考量，需持续关注美国通胀及就业数据对美联储决策的影响。一旦联储降息步伐确立，且日本央行确实逐步上调利率，政策分化格局可能反转，这或为日元提供新的上行动能。但在此之前，汇价依旧有可能反复震荡。