英国央行行长表示“最严格时期已过”，市场降息预期升温

　　英国央行周四（11月6日）以微弱优势投票决定维持利率不变，在11月政府秋季预算案出台前保持谨慎态度。

　　英国央行货币政策委员会九名成员中，五人投票赞成将基准利率——即英国央行利率维持在4%不变，其余四人则支持降息25个基点。

　　投票结果比预期更为接近，此前市场预计将以6比3的票数支持按兵不动。

　　英国央行行长贝利表示，经济学家普遍预测圣诞节前将迎来利率下调。

　　他表示：“我们已经度过了限制性政策的峰值阶段——鉴于（2024年8月以来）我们已五次降息，这个结果符合预期。就我个人而言，虽然认为政策仍具限制性，但最严厉的时期已经过去。”

　　关于下次降息的时机，贝利表示将密切关注12月18日（今年最后一次货币政策会议前）公布的通胀和劳动力市场数据。

　　贝利表示：“我肯定会关注今年剩余时间以及从现在到我们最后一次会议期间所看到的证据。”

　　他补充称，货币政策委员会还能将财政大臣雷切尔·里夫斯定于11月26日公布的预算案纳入央行的评估考量。

　　英国央行在一份声明中表示9月份通胀率为3.8%，很可能已经见顶，通胀降温趋势正在形成。

　　欧洲央行表示，这一判断“得到了依然紧缩的货币政策立场的支持”。该行补充称：“这体现在薪资增长和服务价格通胀的放缓上，潜在的通缩压力源于经济增速疲软及劳动力市场闲置产能的积累。”

　　英国央行警告称，未来降息将取决于通胀前景的演变。若反通胀进程持续，基准利率很可能沿着渐进下行轨道继续调整。

　　桑坦德银行英国首席经济学家维多利亚·克拉克表示：“我认为这是鸽派在辩论中占据了上风。”

　　英国央行行长贝利明确表示：“我们需要更多数据支持，这也完全符合判断——等待12月数据公布具有重要价值。届时我们将获得两份CPI通胀报告、两份劳动力市场报告，当然还包括这份大规模预算案。”

　　周四的会议是本月下旬秋季预算案前的最后一次议息会议。经济学家们此前表示，虽然他们认为央行更有可能维持利率不变，但这并非定数。

　　欧元区及英国首席经济学家迪恩·特纳周二表示：“问题不在于他们是否会在某个时间点降息——答案显然是肯定的，我们相信他们会这么做。当政策收紧、通胀回落且增长乏力时，降息势在必行。真正的难点在于预判时机。”

　　削减将至

　　市场普遍共识认为，政策制定者最早可能在12月下调利率，并将在未来一年内进一步降息以应对通胀预期降温。9月全年龄失业率连续第三个月稳定在3.8%，同时劳动力市场数据呈现疲软态势。

　　牛津经济研究院分析指出，多数英国货币政策委员会成员更担忧过快降息而非过慢降息的影响，英国央行需要看到数据持续低于预期、薪酬增长放缓至符合目标水平的确凿证据后，才会再次投票支持降息。

　　英国首席经济学家艾伦·蒙克斯在研究报告中指出：“若我们判断正确，英国央行本周选择暂停加息，那么市场焦点将转向下次降息何时到来。”

　　“我们此前指出，通胀与劳动力市场数据的进一步下行意外将成为关键决定因素。例如，若9月失业率升至4.9%将具有显着信号意义，核心CPI服务项与私营部门薪酬若持续呈现疲软环比涨幅同样值得关注。”

　　秋季预算案

　　英国央行本月会议定于11月26日秋季预算案公布前举行，这一时间安排成为英国央行政策制定者们暂缓决策的另一考量因素。

　　财政大臣瑞秋·里维斯预计将宣布增税措施，以填补财政缺口。财政黑洞根据对生产力下降、债务偿还以及福利支出削减政策反复等多项因素的预测评估，这一数字预计在200亿至500亿英镑之间。

　　本周早些时候里夫斯明确表态即将加税，预计她将考虑通过提高所得税等方式增加财政收入，但尚未透露更多细节。增税措施可能通过抑制消费需求进一步缓解通胀压力。

　　贝伦贝格银行经济学家安德鲁·维舍特在周五的研报中指出：“若预算案中包含个人所得税上调措施，将与高通胀及薪资增长放缓形成叠加效应，进一步挤压家庭实际收入。当这些因素抑制需求时，通胀压力或将得到缓解。”

　　他补充道：“若是如此，这将使英国央行能在明年至少两次降息25个基点至3.50%。前置实施的财政紧缩政策将为2026年第三次降息至3.25%打开大门。”

　　周四英镑兑美元显着上涨，延续前一交易日涨势，涨幅约0.67%，周五基本守住前一交易日涨幅，于1.3127附近震荡。