如果美联储转向，美元的“货币之王”地位明年可能被动摇

　　美国联邦储备理事会（美联储）在12月转向鸽派，这加大了本已走软的美元在2024年继续下跌的可能性，不过强劲的美国经济可能会限制美元的跌幅。

　　在2022年美联储加息的推动下，美元一度飙升至20年高点，今年以来，由于美国经济增长强劲，加上美联储承诺将借贷成本维持在高位，美元基本维持区间波动。

　　上周的美联储会议标志着一个意外的转变，美联储主席鲍威尔说，由于通胀降温，将利率推至数十年来最高水平的历史性货币政策收紧可能已经结束。政策制定者目前预计明年将降息75个基点。

　　利率下降通常被视为对美元不利，使美元资产对追求收益的投资者的吸引力下降。尽管策略师已经预计美元明年将走软，但更快的降息步伐可能会加速美元的跌势。

　　不过，近年来押注美元走软一直是一项危险的事情，一些投资者也警惕不要操之过急。美国经济继续跑赢其他经济体，可能成为阻碍美元看跌者的因素之一。

　　法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示，美联储激进的货币政策紧缩，以及疫后提振美国增长的政策，“助长了美国例外论观点，并带来了自1980年代以来最强劲的美元反弹。”

　　他表示，随着美联储准备放松政策，“其中一些涨幅应该会被逆转。”

　　美元兑一篮子货币今年全年可能下跌1%。

　　**增长放缓？**

　　鉴于美元在全球金融中的核心地位，正确看待美元对分析师和投资者来说至关重要。

　　对美国来说，美元疲软将使美国出口产品在海外更具竞争力，并通过降低将海外利润兑换成美元的成本来提高跨国公司的利润。FactSet数据显示，标普500指数成分股公司中，约四分之一的公司有超过50%的营收来自美国以外地区。

　　路透12月初对71名外汇策略师进行的调查显示，预计美元兑其他10国集团（G10）货币将在2024年下跌，其中大部分跌幅将出现在下半年。

　　他们的判断是否正确，可能要看明年美国经济与全球其他国家相比表现如何，以及各国央行调整货币政策的速度。

　　到目前为止，情况并不乐观。在欧元区，一项受到密切关注的调查显示，12月份企业活动进一步下滑，表明欧元区经济几乎肯定已陷入衰退。尽管如此，欧洲央行仍专注于抗击通胀，竭力回击降息预期。欧元兑美元汇率今年迄今上涨了2.4%。

　　Neuberger Berman的高级投资组合经理Thanos Bardas表示，“其他经济体的增长放缓更为严重。”他看好未来12个月的美元走势。“对于美国来说，需要一段时间才能看到增长放缓。”

　　然而，其他人则看到增长强劲的地方，尤其是亚洲经济体。Amundi US固定收益和货币策略总监Paresh Upadhyaya表示，他认为市场对中国和印度的增长前景“过于悲观”。增长加速可能会提振这些国家对原材料的需求，从而有利于澳元、新西兰元和加元等大宗商品货币。

　　据官方媒体报导，中国明年将加大政策调整力度，支持经济复苏。

　　费城Brandywine Global的投资组合经理Jack McIntyre预计，美国经济增长将放缓，而中国经济增长加速。他一直在抛售美元来为购买亚洲货币提供资金。

　　“美元的牛市已经非常成熟，”他表示。

　　国际货币基金组织（IMF）10月份预测，2024年美国经济将增长1.5%，而欧元区经济将增长1.2%，中国将增长4.2%。

　　当然，美元的走势可能取决于美联储的宽松政策和通胀下降在多大程度上已经反映在美元的价格上。与美联储政策利率挂钩的期货显示，投资者已消化明年降息超过140个基点的预期，几乎是美联储政策制定者预期的两倍。

　　“如果通胀停滞并且不再继续下降，美联储就更有理由暂停行动，” StoneX市场研究主管Matt Weller表示，“这对美元来说肯定是一个利好的发展。”