通胀高企而劳动力市场尚未明显恶化 短期内降息门槛较高

　　波士顿联储主席柯林斯周三表示，虽然她在上月支持降息，短期内进一步宽松的门槛“相对较高”，主要原因是通胀依然高企，而劳动力市场尚未出现明显恶化。

　　柯林斯在波士顿银行家会议上发表的书面讲话中指出：“除非出现明显的就业市场疲软迹象，否则我将对进一步放松货币政策持谨慎态度，尤其是在政府停摆导致我们缺乏足够通胀数据的情况下。”她补充称：“在当前高度不确定的环境下，保持利率在现有水平一段时间，可能更有助于平衡通胀与就业的风险。”

　　柯林斯的言论凸显出美联储内部对未来政策路径的分歧正在加深。美联储主席鲍威尔两周前曾警告称，尽管上月的降息决定获得“多数支持”，但12月是否再次降息“远未成定局”。

　　在10月会议上，美联储将基准利率区间下调25个基点至3.75%-4.00%，但出现两名异议者，堪萨斯城联储主席施密德希望维持利率不变，而理事米兰则主张降息50个基点，认为通胀下降速度被市场低估。

　　自那之后，包括柯林斯在内的多位决策者相继发出警告，认为应谨慎推进宽松步伐。圣路易斯联储主席穆萨莱姆担心货币政策过度宽松；副主席杰斐逊也指出，在缺乏官方经济数据的情况下，“放缓行动尤为重要”。

　　虽然这些官员尚未明确表示将在下次会议中反对降息，他们的表态意味着，美联储要在12月达成进一步降息的共识将更为困难。部分数据显示，美国劳动力市场正出现温和放缓，这也是此前支持降息的重要依据。

　　此外，非投票委员中也存在分歧。亚特兰大联储主席博斯蒂克倾向于“暂缓降息”，而旧金山联储主席戴利则唿吁保持“开放心态”。

　　柯林斯指出，当前短期利率水平对经济来说仍属“温和紧缩”，但整体金融条件对增长构成一定支撑。她承认劳动力市场确有降温迹象，但风险尚未较夏季进一步恶化。

　　在通胀方面，柯林斯认为近期关税上调对物价的推升作用“低于预期”，且影响可能在2026年初减弱。然而，她仍担心，通胀已连续近五年高于美联储2%的目标，可能会在更长时间内保持偏高。她强调：“在进一步调整政策立场前，确保通胀已稳健回归2%的路径显得尤为重要。”