不降息！美联储凌晨发布！鲍威尔发声

　　北京时间周四凌晨2点，美联储宣布将基准利率维持在4.25%—4.50%不变，符合市场预期。

　　美联储连续第三次宣布维持基准利率不变，利率声明强调通胀和失业风险双双上升。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，关税的影响到目前为止比预期的要大得多，但他否认了会提前降息以达到先发制人的目的。

　　为何按兵不动?

　　美联储认为，尽管贸易数据的波动影响了宏观数据，但仍有相当多的指标表明，经济活动继续以稳健的速度扩张，包括失业率已稳定在低水平，劳动力市场状况仍然稳固。但美联储认为，当前通货膨胀的水平仍然略高。

　　美联储在声明中强调，其寻求在长期内以2%的通胀水平实现最大的就业。但当前经济前景的不确定性进一步增加，该机构判断高失业率和更高通胀的风险已经上升。

　　在考虑对联邦基金利率目标区间进行额外调整的程度和时间时，委员会将仔细评估传入的数据、不断变化的前景和风险平衡。委员会将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。

　　在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测传入的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备适当调整货币政策的立场。

　　相比3月份的货币政策声明，周三的声明强调了进出口贸易数据的影响，以及增加了对通胀和失业率的担忧。

　　鲍威尔怎么看?

　　自美联储去年12月降息以来，美联储一直按兵不动。

　　在周三货币政策声明发布后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上否认了任何先发制人降息的想法。他强调，当前通胀率仍高于目标水平。鲍威尔说：“这不是我们可以先发制人的情况，因为在我们看到更多数据之前，实际上不知道对数据的正确反应是什么。”

　　鲍威尔表示，特朗普在4月2日宣布的关税“大大高于我们的预期”，美国与主要贸易伙伴的谈判可能会对经济前景产生重大影响。但鲍威尔强调，美联储处于“有利位置”，可以观察特朗普政府关税的所有不确定性如何发展。

　　“我认为，我们不知道的事情太多了。但我们处于一个很好的位置，可以拭目以待。我们不必着急。经济一直很有弹性。我们的政策定位良好。等待进一步观察的成本相当低。”鲍威尔说，“我不能告诉你需要多长时间，但就目前而言，我们可以再等等。”

　　鲍威尔同时表示，如果特朗普的关税最终保持在目前的水平，这可能会延迟美国央行实现其授权目标。

　　“考虑到关税的范围和规模，我们肯定会看到更高的通胀风险，更高的失业率已经增加。如果这就是我们所看到的——如果关税最终落实到我们不知道的水平，那么我们将看不到通胀持续回落。”他说，“我们可能会看到这种情况的延迟。”

　　鲍威尔明确指出，这可能会将美联储达成通胀目标的时间表推迟到明年左右。

　　“如果按照目前的关税政策，我们可能需要等到明年。”他补充道，“问题是，我们不知道关税的规模、范围、时间和持久性，这些都存在很多不确定性。”

　　美联储延迟实现其目标可能意味着将利率维持在较高水平的时间比之前预期的要长。

　　在发布会上，鲍威尔再次被问及和美国总统的关系。尽管特朗普持续批评鲍威尔，但鲍威尔表示，他没有要求和特朗普或任何其他官员会面。

　　鲍威尔说：“我从来没有要求与任何总统会面，也永远不会。“我不会那样做。我从来没有理由要求见面。我不认为寻求与总统会面取决于美联储主席。”

　　他也再次强调，特朗普对美联储的工作，以及工作方式完全没有影响。

　　他说：“我们总是会做同样的事情，那就是利用我们的工具来促进最大的就业和物价稳定，以造福美国人民。“我们只考虑经济数据、前景、风险平衡，仅此而已。这就是要考虑的全部。”

　　对于市场普遍关心的美国财政赤字问题，鲍威尔承认美国联邦债务水平“正走在一条不可持续的道路上”，但表示他没有计划向国会提出建议。

　　“我认为他们不需要我，或者美联储关于如何制定财政政策的建议，就像我们不需要他们的建议一样。”鲍威尔说，“国会有责任弄清楚如何让我们回到可持续发展的道路上。”

　　分析师怎么看?

　　在美联储声明发布后，机构投资者对此纷纷发表了评论。

　　波士顿NatixisInvestment投资组合策略师加勒特·梅尔森认为，纵观这份声明和决定，没有什么让人感到意外。美联储一开始就谈到贸易逆差和净出口，这很有意思。但话说回来，这些大家都已经知道了。梅尔森认为，潜在经济增长似乎正在降温，而他们却没有采取任何措施，这意味着投资者将继续看到政策被动收紧。经济增长在整个夏季持续降温的风险持续增加，这使得美联储很可能在7月份甚至更早的时候开始降息。而且，他们可能会在年底前陆续采取这些措施。

　　高盛资产管理公司投资首席投资官阿希什·沙阿则表示，近期经济表现好于人们的担忧，着支持了美联储维持利率稳定的决定，美联储可能会在下次会议上继续保持利率不变。

　　“只有劳动力市场充分疲软，美联储才会恢复其宽松周期。”沙阿说。“然而，劳动力市场的任何疲软都可能需要几个月的时间才能变得明显，我们认为下个月会议再次‘暂停’的可能性很大。”