美国制造业PMI强于预期，金价从三周高位下滑

　　周一(1月6日)亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2640.18美元/盎司附近，正好在布林线中轨附近。金价上周五从三周高位回落，收报2639.62美元/盎司，跌幅约0.69%，美国1月ISM制造业PMI数据强于市场预期，美债收益率走强，令金价承压，同时市场为美国当选总统特朗普执政后可能出现的经济和贸易转变做准备。

　　WisdomTree 大宗商品策略师 Nitesh Shah 表示，新总统支持提高关税的议程提振了美元，给金属市场带来了巨大的潜在压力。

　　美元指数上周上涨0.82%，创下 11 月中旬以来最强劲的周度表现，为连续第五周上涨，这使得黄金对海外买家来说更加昂贵。 尽管上周五小幅回落0.3%，收报108.91附近。上周四美元指数曾触及109.54，为2022年11月10日以来新高。

　　特朗普将于1月20日宣誓就职。他提出的关税和保护主义政策预计将加剧通胀。

　　这可能会减缓美联储的降息步伐，限制黄金的上涨空间。美联储在 2024 年降息三次后，由于通胀持续，预计 2025 年只会降息两次。

　　美国12月制造业接近复苏，生产反弹，新订单进一步增加，但前景仍不明朗，因可能的关税上调或推高进口原材料价格。

　　尽管美国供应管理协会(ISM)采购经理人指数(PMI)上月升至九个月高点，但调查的基调却并不那么乐观，在一些受访者的评论中出现了“数量下降”和“明显放缓”等措辞。六个最大的制造业行业上月都没有增长。

　　BMO Capital Markets高级经济学家Sal Guatieri表示：“制造业在年末表现出一丝乐观情绪，但他们在新的一年可能面临一些相当严峻的挑战。”

　　美国供应管理学会(ISM)上周五表示，上月制造业PMI升至49.3，为3月份以来的最高水平，高于11月份的48.4。PMI低于50表明制造业出现萎缩，制造业占经济的10.3%。

　　12月是PMI连续第九个月低于50的门槛。经济学家此前预测，PMI将维持在48.4不变。

　　美联储在2022年和2023年为抑制通胀而积极收紧货币政策，令制造业遭受重创。但包括PMI在内的信心调查夸大了工厂生产下降的幅度。

　　上个月的政府数据显示，第三季度制造业年化增长率为3.2%，对同期3.1%的经济增速做出了贡献。

　　当选总统特朗普承诺减税，这可能会提振制造业。但包括提高进口商品关税在内的其他政策承诺可能会推高原材料价格。

　　ISM调查前瞻性新订单分项指数从11月的50.4升至52.5。该分项指数在11月是3月以来首次显示扩张。工厂生产在连续几个月收缩后出现反弹。制造业支付价格指数从11月份的50.3升至52.5。

　　LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示：“鉴于未来贸易环境的不确定性，企业可能会提前拉动需求。”Roach补充说，投入物价指数的上升是“通胀压力持续的迹象”。

　　特朗普发誓要对来自墨西哥和加拿大的所有产品征收25%的关税，并对来自亚洲大国的产品额外征收10%的关税。美国供应管理学会(ISM)进口指数从上月的47.6升至49.7，也明显反映出对关税上调的担忧。

　　ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore将进口和库存指数的上升归因于“提前交付材料以避免潜在的关税”，以及企业采取行动“以更好地规避未来任何潜在的关税影响”。

　　工厂就业进一步萎缩，制造业就业指数从11月的48.1降至45.3。这一指标并不是在备受关注的政府就业报告中制造业就业岗位的可靠预测指标。

　　两位美联储决策者上周六表示，他们认为美联储控制通胀的工作尚未完成，但也不希望在这一过程中冒着损害劳动力市场的风险。

　　美联储理事库格勒(Adriana Kugler)和旧金山联储主席戴利(Mary Daly)的讲话凸显了美联储在去年将短期利率下调整整一个百分点之后，今年所面临的微妙平衡。

　　库格勒在旧金山举行的美国经济学会的年会上说：“我们完全意识到，我们还没有达到目标--没有人在任何地方开香槟庆祝。与此同时......我们希望失业率保持在当前水平"，而不是迅速上升。”11 月份的失业率为 4.2%。

　　戴利在同一小组会议上发言时说：“目前，我不希望看到劳动力市场进一步放缓--也许在某个特定月份劳动力市场会逐渐出现波动，但肯定不会进一步放缓”

　　里奇蒙联储主席巴尔金上周五表示，美联储的指标政策利率应继续保持限制性，直到更加确定通胀率正在回归2%的目标。

　　巴尔金在马里兰银行家协会活动上表示："我认为通胀的上行风险大于下行风险"，因为经济持续强劲，工资和其他价格压力有可能重新抬头。"我认为自己的立场是希望在更长的时间内保持限制性，而不是另一个阵营，即'我们已经做完了，为什么不把利率降至中性水平'。"

　　虽然巴尔金不是美联储利率制定委员会今年有投票权的成员，但他的言论反映出联储内部正在就何时再次降息以及如何应对本月晚些时候美国当选总统特朗普准备再次掌权之际日益不确定的经济环境展开辩论。