全球汇市观察与周度展望

　　下周全球市场将发布关键经济数据，美元受美中贸易协议和美联储政策影响波动;英镑关注CPI数据，通胀放缓可能加剧降息预期;日元关注GDP和CPI数据，通胀加速或支撑日元;欧元受俄乌冲突和PMI数据影响;澳元将关注澳洲联储利率决议;加元受CPI和油价走势影响。

　　随着本周即将结束，下周市场将迎来多项重要经济数据与央行决议。周一，欧元区将发布4月最终HICP通胀率。周二关注澳洲联储利率决议，加拿大5月CPI通胀率以及欧元区5月初步消费者信心指标。周三有新西兰4月贸易数据、日本5月短观指数和4月贸易数据，以及英国4月CPI通胀率。周四重点关注多国5月初步PMI数据，还有德国5月Ifo指标、英国5月CBI工业订单趋势指标和美国每周初请失业金人数。周五将发布日本4月CPI通胀率、德国第一季度详细GDP数据、英国4月零售销售及5月全国房价指数，以及加拿大3月零售销售数据。

　　美元：基本面主导走势

　　美元预计将受益于美中贸易协议带来的积极市场情绪。该协议改善了美国经济前景，全球关系紧张局势的进一步缓和可能为美元提供额外支持。在货币政策层面，美联储似乎对年底前大幅降息持保留态度，市场目前预计美联储年底前将降息两次。若美联储政策与市场预期不符，美元走势可能相应调整。

　　宏观经济数据显示，美国4月CPI通胀率仅在整体水平上略有放缓，核心水平保持不变，表明通胀压力依然存在。然而，同期PPI和零售销售增长率的显著放缓似乎描述了不同情况。分析师认为："鉴于下周美国高影响力财经数据有限，关注点将更多集中在基本面因素。通胀进一步冷却的预期倾向于打压美元;而更全面的贸易协议前景与更加鹰派的美联储立场则可能提供支持。"

　　英镑：聚焦CPI数据

　　从宏观经济角度看，英国第一季度初步GDP增速超出市场预期，这是经济增长的积极信号。然而，3月就业数据显示英国就业变化数字超出预期地下降，暗示经济在创造新就业方面相对疲软。下周将重点关注4月英国CPI通胀率，若出现放缓，可能打压英镑，因为这可能增强英国央行的鸽派倾向。

　　货币政策方面，市场预计英国央行年底前将再降息两次。然而，英国央行政策制定者在最近一次会议后倾向于强调利率保持高位更长时间的情景。分析师指出："总体而言，4月英国CPI通胀率是下周英镑交易员的焦点，若通胀加速可能为英镑提供支持，因为这可能促使英国央行在降息时更加谨慎;而通胀缓解则可能增强市场对更多降息的预期，从而打压英镑。"

　　日元：数据密集的一周

　　宏观层面，第一季度日本初步GDP数据显示经济收缩，这对经济前景不利。下周发布的5月短观指数若上升，可能缓解市场担忧。日本还将公布5月初步PMI数据和4月CPI通胀率。若通胀加速，可能为日元提供支持，因为这可能强化日本央行的鹰派取向。

　　日本央行上次会议的意见摘要暗示对鹰派方向存在一些犹豫，这可能与美国总统特朗普关税政策带来的不确定性有关。然而，正如一位成员所述，央行不应过于悲观，需要灵活应对，例如响应美国政策变化进一步提高政策利率。从基本面看，日元作为避险货币，美中贸易协议的宣布倾向于缓解市场担忧并创造更多风险导向的市场环境，从而打压日元。分析师表示："尽管金融数据很少成为日元的主要市场推动力，但下周充满高影响力的数据发布，其中周五的4月日本CPI通胀率最为重要。在此之前，日元作为避险货币的地位将成为其走势的关键驱动力。

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　　欧元：5月初步PMI数据将推动走势

　　基本面方面，俄乌冲突是欧元交易员的关键问题。若俄乌在周末土耳其谈判中能朝停火取得进展，欧元可能获得支持。另一个关注点是美欧贸易紧张局势，尽管美国愿意谈判，但欧洲方面似乎并不急于行动。目前分析认为，这些紧张局势的任何升级都可能导致欧元走弱。

　　货币政策方面，市场预计欧洲央行在年底前将再降息两次。然而，分析师倾向于保持不确定态度，因为美国关税可能造成过剩供应，在欧元区创造通缩压力;另一方面，美国关税也可能提高一般价格水平，减轻降息必要性。欧洲央行执委施纳贝尔也表达了类似疑虑。宏观层面，下周将关注5月初步PMI数据，特别是德国制造业数据。分析师认为："前述基本面问题很重要，特别是美欧贸易关系，但下周也将关注初步PMI数据的发布，若指标数据上升可能为欧元提供支持。"

　　澳元：澳洲联储降息影响有限?

　　宏观经济层面，4月澳大利亚就业市场表现强劲，失业率保持在4.1%不变，就业变化数字意外飙升至89000。第一季度工资增长率加速，暗示澳大利亚就业市场可能为经济输送通胀压力。这些数据可能导致澳洲联储下周二会议上产生一些犹豫。

　　目前市场预期澳洲联储将降息25个基点，澳元OIS暗示该情景实现的概率为97%。然而，仅25个基点的降息可能不足以削弱澳元，因为市场几乎完全消化了这一预期。若澳洲联储在前瞻指引中暗示将有更多降息，澳元可能走弱;若未能发出这样的信号，降息可能转变为鹰派降息，从而支持澳元。基本面方面，美中贸易协议带来的市场情绪改善可能支持澳元，因为市场将其视为风险资产。分析师指出："澳元的关键问题可能是市场情绪，更多风险导向的情绪可能提供支持。然而，周二将关注澳洲联储利率决议，若市场对澳洲联储的鸽派预期得到证实甚至扩大，澳元可能失去支撑。"

　　加元：关注4月CPI数据

　　基本面方面，加元交易员将继续关注美加贸易关系紧张局势，这些紧张局势的任何升级都可能打压加元。马克·卡尼的当选似乎为加拿大政治带来了稳定性，这可能对加元有利。油价可能的上涨也是有利因素，石油需求前景改善可能推高油价，而供应增加则倾向于打压油价。

　　货币政策方面，市场对加拿大央行持鸽派倾向，预期年底前将再降息两次。若下周这种倾向加强，可能对加元不利。宏观经济方面，4月就业数据显示失业率超出预期上升，这可能加大了加拿大央行进一步降息的压力。分析师认为："若市场情绪进一步改善，或美加贸易关系改善，甚至油价回升，加元可能获得支持;然而，4月加拿大CPI通胀率若放缓，可能打压加元，因为这可能加强市场对加拿大央行在下次会议上降息的预期。"