特朗普不会解雇鲍威尔 贝森特知道这有多危险

　　随着美国总统特朗普近来持续施压美联储降息，美国政府官员也不断拿着美联储总部大楼翻修超支的事情“大做文章”，本周金融市场上有关美联储独立性可能丧失的担忧，无疑正与日俱增。

　　对此，美国前财长萨默斯周四最新警告称，特朗普施压美联储大举降息的做法很可能会适得其反。同时萨默斯猜测，特朗普最终并不会选择解雇鲍威尔，因为这么做的后果将会非常严重——现任财长贝森特对相关风险“心知肚明”。

　　萨默斯认为，特朗普对美联储利率决策的执着偏好（呼吁激进降息），将引发通胀预期飙升，这反而会推高长期借贷成本。

　　“我不知道有哪位接近主流的经济学家，在当前环境下支持类似1%的利率。这样的举动虽然可能会在经济中制造一些暂时的繁荣，但代价将是引发严重的通胀预期，”萨默斯称。

　　特朗普近来已多次呼吁美联储主席鲍威尔及其联储同事，将联邦基金利率（目前目标区间为4.25%至4.5%）下调多达300个基点。然而，大多数美联储政策制定者依然表示，在能够更好地评估特朗普加征关税对通胀的影响之前，他们目前将保持观望。

　　周三是场“小型实验”

　　身为哈佛大学教授的萨默斯表示，在某种程度上，人们周三就见证了“一场小型实验”——反映出了特朗普偏好的货币政策可能产生的影响。

　　萨默斯指出，在周三纽约时段上午，多家媒体报道称，总统正准备解雇鲍威尔。这导致两年期美债收益率迅速回落，因为市场预期美联储在新主席领导下有可能转向宽松政策。然而与此同时，10年期美债收益率却有所走高，股市也出现下跌。

　　萨默斯猜测，特朗普最终并不会选择解雇鲍威尔——鲍威尔的美联储主席任期将持续到明年五月结束。“因为我认为（解雇鲍威尔的）市场后果会相当直接且十分严重。财政部长贝森特凭借其在金融市场上的从业经验，会非常清楚地意识到这可能招致的风险。”

　　更广泛地说，萨默斯认为，本届政府的政策组合正埋下危险的恶性循环风险：巨额赤字将导致长期借贷成本增加，这继而会进一步推高预算赤字，最终导致利率进一步上升。

　　美国债券市场正在发出警告

　　萨默斯提到了美国债券市场中目前存在的令人担忧的迹象，即对美国国债收益率的长期预期已升至高位——“这是对美国中期信誉的不祥之兆。”

　　一项衡量十年期通胀保值国债（TIPS）收益率的一年期远期指标在最近几个月已超过了3%。这一指标隐含地剔除了未来一年的波动性，自本世纪初以来平均值约为2%。另一项衡量普通十年期美债收益率的一年期远期指标目前也已高于4.5%，而本世纪以来的平均水平约为3.2%。

　　萨默斯表示，包括国会预算办公室在内的预测机构，在它们对美国借贷的预测中并未考虑如此高的借贷成本。这些市场指标是“关于政府发行长期债务能力的令人担忧的信号，也是财政赤字的不祥预兆。”

　　“如果你看看债券市场发生了什么，如果你看看美元发生了什么，你不得不对美国的财政状况感到相当担忧和不安，”萨默斯称。

　　行情数据显示，美元指数今年上半年的跌幅已经创下了1973年以来的同期最大。

　　对于本周早些时候略低于市场预期的美国6月CPI报告，萨默斯则表示，“我原本预计关税上调会带来更多通胀。”但他补充称，“现在（下结论）还为时过早。我不想草率地断定这些关税对通胀无害。我认为更可能的情况是，它们（关税）的影响会有所延迟。”