以史为鉴：美联储降息是新添的一把火！

　　尽管美国股市今年以来屡创新高，但在美联储如期降息之后，华尔街普遍认为，美股将进一步上涨。

　　美联储周三降息25个基点，并暗示年底前可能还会再降息两次，主席鲍威尔称这是一项“风险管理”举措，旨在缓冲疲软的劳动力市场。这样的背景更加坚定了华尔街的信念，即美股涨势尚未结束。

　　Truist首席市场策略师Keith Lerner在最新报告中写道：“从历史上看，美联储在接近市场高点的地方降息会导致股市进一步上涨，尽管不是以线性方式。”

　　Lerner指出，在他对上世纪80年代的研究中，当美联储在标普500指数距离历史高点不到3%的水平降息时，该指数在接下来的一年里有90%的时间都在上涨。

　　“美联储政策只是一种投入，”他说：“（但）从历史上看，在经济衰退之外情况下出现降息，股市的反应是有利的，尤其是在企业盈利保持弹性的情况下。”

　　这一历史经验有助于解释为什么富国银行（Wells Fargo）、巴克莱银行（Barclays）和德意志银行（Deutsche Bank）等机构的策略师最近接连上调标普500指数的目标价。他们指出，有弹性的盈利、人工智能投资周期以及美联储宽松的政策是市场下一波上涨的支柱。

　　美国银行最新的基金经理调查也显示，股票配置处于七个月高位，突显出乐观情绪在仓位上的反映。

　　不过，一些策略师也警告称，美股近期上涨的门槛更高，可能出现波动。花旗分析师Scott Chronert表示，标普500指数已位于6,600点的年终目标位，称股市“估值合理”，并将即将到来的第三季财报季视为下一个试金石。

　　Fundstrat的Mark Newton也持同样的谨慎态度，称标准普尔500指数近期的风险回报“不具吸引力”，并指出过去两周的广度有所减弱。他还指出，纳斯达克100指数出现了“精疲力竭”的迹象，暗示科技股可能会在近期遭遇抛售，然后才会出现更大幅度的上涨。

　　Evercore ISI分析师Julian Emanuel也提出了类似的观点。他表示，科技股的波动性在短期内“只会上升”，尽管他仍然认为人工智能驱动的牛市将在2026年达到7750点。

　　与此同时，华尔街正在分析未来究竟会出现什么样的宽松周期。美联储最新的“点阵图”显示，2025年将有三次降息，但鲍威尔淡化了这一信号，强化了依赖数据路径的想法。一些人警告称，市场可能高估了鸽派的程度，尤其是在通胀仍高于目标和就业市场降温的情况下。

　　高盛资产管理公司（高盛集团旗下主要投资业务部门）最新预计，继周三降息之后，美联储将在今年10月和12月分别再降息25个基点，从而延长其宽松周期；野村也预测，美联储将在今年余下的两次会议上分别降息25个基点。该行此前曾预测，美联储10月将按兵不动，并在12月降息。