新西兰联储降息宜早不宜迟吗？

　　周一（8月12日）欧盘时段，纽元/美元稳步走高，盘中报0.6026，涨幅0.48%。

　　新西兰第二季度就业数据超出预期，导致对降息预期的重新评估，以及随后纽元兑美元的看涨走势。此后降息可能性增加，市场定价表明新西兰联储本月将降息25个基点。市场定价还暗示，年底前还会有两次类似的降息。

　　另一方面，分析师认为利率将稳定在5.5%，他们可能是正确的，因为通货膨胀率尚未持续达到新西兰联储的目标1-3%，而且仍然明显高于2.0%的目标。包括住房和建筑成本在内的非贸易通胀几乎没有放缓，保持在5.4%的高位。

　　然而，本月降息可能是合理的，或者至少可能是提前而不是推迟降息。央行进行的一项调查显示，从1年到10年的通胀预期显着下降，由新西兰储备银行密切监控的2年通胀预期从之前的2.33%趋近于2.0%的目标。舆论也乐观地认为，对抗通胀的战斗已经取得胜利。

　　宏观经济数据提高了降息的可能性

　　另外，季度GDP数据在截至3月的三个月里恢复了增长，尽管增速只有0.2%，低于疫情前的水平。令人沮丧的是，根据PMI数据，7月份制造业遭受了自2021年以来最大的打击，服务业的最新数据也令人失望。

　　在劳动力市场方面，尽管第二季度的数据出人意料地乐观，但失业率连续第五个季度呈上升趋势，升至三年来的最高水平。此外，尽管季度工资增长出乎意料，但年增长率降至两年来的最低点3.6%，而工作时间环比下降了1.2%。到2025年中期，新西兰联储预计失业率将持续上升至5.1%。

　　市场反应

　　下一次通胀和就业数据的更新将分别在10月和11月，这让一些人怀疑新西兰联储是否有足够的耐心等到今年年底才放松政策，因为美国关于9月份大胆降息50个基点的讨论正在升温。政策制定者最初可能采取的一项行动是，修改他们在5月份声明中提出的“更长时间内利率更高”的说法，或者将降息时间表从此前预计的2025年3月提前到2024年。

　　如果利率保持稳定，或者降息25个基点，再加上即将召开的会议将发出更激进的降息信号，这可能会给纽元兑美元带来压力，如果20天简单移动平均线(SMA)被证明是脆弱的，这将把该货币对推向0.5900。甚至更低，双底区域0.5850的大门将打开。

　　在相反的情况下，由于非贸易通胀的粘性，新西兰联储维持强硬的基调，暂时维持利率不变，年底前降息的幅度低于投资者的预期，那么该货币对可能会上涨，重新挑战0.6060-6080区域内的50日和200日移动均线。甚至更高，多头可能会挑战0.6147-0.6173的关键阻力区。

　　值得注意的是，美国CPI和零售销售数据也在本周的议程上，可能会加剧市场的波动。