对冲基金的看涨押注触及四年高位，黄金仍有很大上涨空间

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新交易数据显示，对冲基金开始认识到持有部分黄金和白银的价值，基金经理增加了看涨押注。

　　商品期货交易委员会(CFTC)截至8月20日当周的分类交易员承诺报告显示，基金经理将Comex黄金期货的投机性多头头寸减少了18,298手至222,142手。与此同时，空头头寸增加2908手至28837手。

　　黄金的净持仓量目前为193,305份合约。看涨的投机头寸已升至2020年3月初以来的最高水平，当时美联储在紧急会议上降息50个基点，当时全球经济正在经历新冠疫情的早期影响。

　　分析师指出，尽管金价处于纪录高位，白银交投于六周高位，但贵金属市场看起来并未超买，市场上几乎没有投机泡沫。

　　尽管投机性头寸已达到四年高位，但一些分析师指出，这是一个相当缓慢的过程。自3月份以来，投机活动相对稳定。在最近采访时，MarketVector Indexes指数产品管理全球主管Joy Yang表示，随着金价连续创下历史新高，黄金一直在建立坚实的基础。

　　MKS PAMP研究与金属策略主管尼基?谢尔斯(Nicky Shiels)表示，上周的资金流入规模约为2019年降息周期前的四分之一。不过，她指出，目前的仓位已经高于上一个周期。

　　Shiels表示，即使投机性仓位增加，黄金仍有上涨空间。

　　她在周五的一份报告中表示:“绝不是所有投资者都在开足马力，现在确认的‘鲍威尔轴心’政策，如果美元进一步走软，应该会导致资金流入加速进入选举。”

　　在今年的大部分时间里，投资者需求对黄金市场的影响微乎其微，因为金价一直受到创纪录的央行购买量和亚洲散户需求的推动。然而，分析师预计，随着美联储下月开始其宽松周期，投资者将开始对黄金产生更大的兴趣。

　　道明证券(TD Securities)大宗商品分析师周五在一份报告中表示:“随着CTA趋势的追随者枯竭，这些资金流动主要反映了自由裁量权基金经理在即将到来的削减周期、地缘政治、赤字、低利率和美元贬值的推动下，将净多头增加到极端水平。”

　　埃里克·斯坦德在接受采访时表示，黄金市场还没有看到其全部潜力。

　　然而，尽管黄金仍处于长期上涨趋势，但斯坦德也警告投资者，投机性头寸的增加可能会在短期内给市场带来一些波动。

　　分析师曾表示，股市的任何疲软都可能引发流动性事件，从而令黄金承压。

　　在投资者继续关注黄金的同时，随着白银价格保持在每盎司29美元上方，他们也越来越关注白银。

　　分类报告显示，由资金管理的Comex白银期货投机多头总仓位增加3,712手，至39,517手。与此同时，空头头寸减少2793手，至9678手。

　　白银的净仓位目前为29,839份合约，为一个月高位。在调查期间，银价回落至每盎司30美元以上。

　　在投资者为下个月的降息做准备之际，白银的表现超过了黄金。目前，黄金/白银比率约为84点，低于本月初的90点。

　　分析师指出，黄金和白银继续受益于美元走软，美元自本月初以来已下跌逾4%。