欧元区经济继续疲软 欧元走势迷雾重重

　　日前，欧盟统计局发布数据显示，欧元区4月份工业生产同环比均有所下降，而德国4月份工业产出也不及预期。在欧元区经济不景气背景下，欧洲央行近期也表示，将加息时间至少推迟至2020年上半年以后。认为，欧元区经济很可能在今后几年都难以走出“泥沼”，欧元走势和欧洲央行接下来的货币政策方向更难以预料。

　　欧元区经济疲软

　　欧盟统计局6月14日发布数据显示，与上月相比，欧元区4月份工业生产(经季节调整后)下降0.5%；与去年同期相比下降0.4%。4月份耐用消费品生产环比下降1.7%，资本品下降1.4%，中间产品下降1.0%，而非耐用消费品生产则上升0.2%，能源生产上升1.4%。

　　作为欧元区内主要经济体，德国4月份工业产出也环比下降，不及市场预期。德国联邦统计局近期公布的数据显示，在价格、季节和工作日因素调整后，德国4月份工业产出环比下降1.9%，资本品产出下降3.3%，能源产出下降1.1%，建筑业产出增加0.2%。德国联邦经济和能源部近日在一份声明中表示，自今年年初以来，德国工业新订单增势放缓，商业环境持续恶化，预计今后几个月德国工业产出将持续低迷。此外，德国联邦统计局此前公布的数据显示，2019年第一季度，德国国内生产总值环比仅增长0.4%。

　　“随着欧元区经济数据走低，新一轮衰退似有到来的迹象。”中银国际证券研究员钱思韵、朱启兵认为，“欧元区经济提速很大程度上依赖外需。2017 年，在受到外需走强带动下，欧元区经济出现短期好转，但2018年以来，增速持续放缓，多家机构纷纷下调了对欧元区的经济增长预测。我们预计欧元区经济继续疲软，今后几年难以走出‘泥潭’，经济增长上升或在5年之后。”

　　钱思韵、朱启兵分析，欧元经济区增长放缓主要有几方面原因。首先，汽车出口量大幅减少导致德国经济增速下滑，而同样作为欧元经济区核心的法国，投资和消费于2018年大幅下滑，意大利的固定资本形成增速也大幅下降。

　　货币政策前景不明

　　受欧元区经济疲软影响，欧元难逃弱势，上周(6月10日—6月14日)欧元兑美元持续下跌。截至上周五收盘，欧元兑美元徘徊在1.12关口，报1.1209，连续三个交易日走低，周跌幅1.10%。

　　在欧元区经济增长受阻背景下，欧央行一再延缓加息，继续施行较为宽松的货币政策。欧洲央行此前曾对其利率前瞻指引作出调整，宣布维持现行利率水平不变，并至少持续到2020年上半年。而欧洲央行此前关于这一时间点的表述为“2019年年底”。本周二，现任欧洲央行行长德拉吉将在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行论坛上发表开幕词。市场普遍关注其是否会在这次讲话中释放更明晰的政策信号。值得关注的是，今年10月份，德拉吉的任期将结束，且不可延长。对于谁将接任欧央行行长职位，并将采取怎样的货币政策，市场人士都翘首以待。

　　“目前欧央行行长的候选人分别来自德国、法国、芬兰。德国候选人比较偏‘鹰派’。法国候选人比较‘鸽派’。芬兰候选人则属于‘平衡派’。”瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆表示，所以欧元的未来走势，以及欧洲货币政策的未来方向现在还无法预料。“不过，德国候选人的上台呼声目前较高，如果德国候选人上台，那么欧洲央行走向货币正常化的进程可能比想象中还要快，否则将继续维持货币宽松政策。”