市场掀起新一轮风暴 你找对避风港了吗？

　　美国总统威胁对墨西哥进口商品下手引发了风险资产的新一轮抛售，投资者纷纷涌向安全资产，但在资深市场编辑John Authers看来，能够让他们躲避这场风暴的避难所正变得越来越少。

　　在贸易加权的基础上，作为传统避险货币的日元触及2017年初以来高点。然而向日元寻求避险的问题在于日本会受到美墨争端的负面影响。与美国同行一样，日本汽车制造商已将墨西哥边境的生产工厂深深嵌入了供应链。

　　美国基金管理公司WisdomTree的Jesper Koll称，日本汽车制造商在墨西哥的汽车产量约为130万辆，其中约半数(68.2万辆)出口到美国。如果在墨西哥经营的日本四大汽车制造商承受5%的税，则东证指数成分股公司收益估计会被压低约1%；若税提高至25%，则负面影响将更加显著，达到5%左右。

　　比特币近期经历了大幅复苏，可能会促使一些人买入，但鉴于市场对繁荣与萧条极为敏感，将比特币与“避难所”或“避风港”联系在一起都会触发严重警告。

　　再看贵金属。最近几日黄金大幅上涨，即使通胀预期下降。金价目前接近过去五年的交投区间上界。与股票投资者相比，黄金交易员似乎更重视最近的贸易紧张局势。芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)仍远低于美国总统上台以来的高位，这暗示黄金这一次可能是一个有效的避风港。

　　最后一个避难所是美国国债市场。一旦市场遇到麻烦就购买美债，这种条件反射是如此强烈。美国国债收益率的下降至少有助于缓解这种局面。收益率下降的同时通胀预期没有明显下滑，这意味着实际长期收益率急剧下降。实际收益率是衡量金融状况紧张程度的最佳指标，无论美联储下一步作何选择，债券市场已经创造了一个真正宽松的条件。收益率的下跌也缓解了美元的压力，这有利于美国出口商。

　　但是，如果很难找到比黄金或美国国债更好的躲藏之处，那么这通常是一个非常糟糕的迹象。