估计美联储已结束升息 2020年底前降息的可能性增加

　　路透调查显示，美国联邦储备委员会(美联储/FED)至少要到明年年底才会升息，而接受路透访查的经济分析师中，约有三分之一预计届时至少会降息一次。

　　就在最新调查结果公布的几天前，华尔街股市刚刚从去年底的暴跌中反弹，创下历史新高，这在很大程度上要归功于对美联储已停止升息的预期。

　　在3月15日的调查中，超过70%的受访经济分析师预计今年会加息。但在3月29日的调查中，差不多比例的多数经济分析师预计，到2020年底都不会加息，或至少降息一次。此前，美联储大幅调整了其“点阵图”预测，暗示今年不会再加息。

　　在4月22日至24日对100多名经济分析师进行的最新调查中，有关美联储从2015年12月开始的紧缩周期已经结束的观点进一步加强。越来越多的受访者预测，到2020年底将会降息。

　　“我认为收紧政策的门槛相当高。”High Frequency Economics首席经济学家Jim O'Sullivan表示，“他们不只是希望通胀率回升到2%，而是希望通胀率在一段时间内保持在2%以上。”

　　利率期货走势已经反映出今年晚些时候降息的可能性。

　　历史经验表明，美联储几乎从未在紧缩政策周期中暂停很长时间之后再加息。许多分析师表示，可能需要通胀在较长时期内持续升温，才能证明再次加息是合理的，尤其是在本已漫长的经济周期的后期。

　　但美联储密切关注的核心个人消费支出(PCE)通胀率预计不会大幅上升。相反，预计今年每个季度的增长率都将低于2%的目标，明年季度平均增长率为2%。

　　“从现在开始，美联储将无限期地暂停加息。”美国银行全球经济研究主管Ethan Harris表示，“这与成长数据无关－成长数据看起来不错－经济正在回归趋势。事实上，如果有什么的话，那就是目前的成长数据略好于预期，所以这一切都与通胀有关。”

　　由于近期数据好于预期，1-3月季度经济成长环比年率预估被上调至2.0%，之前的调查预估为1.6%。

　　当前季度的经济增速预估为2.5%，但预计此后增长势头将逐渐放缓，在2020年第一季降至1.8%。

　　尽管如此，只有少数经济学家预测明年年底会出现经济衰退。

　　尽管与上月相比，未来12个月美国经济衰退的机率中值仍稳定在25%，但未来两年衰退机率则从3月调查的40%降至35%。

　　“我们不认为经济衰退即将来临。我们确实认为，未来18个月国内生产总值(GDP)增长将放缓，因为财政刺激的推动力将逐渐减弱，而此前收紧货币政策的举措将发挥作用。”富国银行高级经济学家Sam Bullard表示。

　　“也就是说，事件风险很高，有可能为下一次下行提供催化剂。”

　　但债券市场的情况有所不同，美国三个月期国库券和10年期公债的收益率差在3月出现倒置。该收益率差受到美联储的密切关注，市场参与者也越来越留意。

　　在过去，短期债券收益率高于长期债券收益率这样的倒置，一直是经济衰退的可靠预测指标。

　　在回答额外问题的经济学家中，超过60%表示，债券市场这次的走势给出错误的指引。