这一次 美联储不再是经济增长的“杀手”

美联储过去一直有着美国经济“杀手”之称，而现在，美国上下却只能指望它来延续经济增长。

1997年，已故的麻省理工经济学家Rudiger Dornbusch提出，美联储是导致美国经济衰退的罪魁祸首。前美联储主席耶伦也曾表示，美联储一直倾向于在经济火热时通过加息来遏制通胀。但现在，情况则发生了改变。这一任美联储已经迎来了1854年以来最长的经济增长期，到本周一(7月1日)，美国经济已经连续10年零1个月保持增长。

当然，目前创纪录的经济增长也面临着一些风险。外媒在6月对经济学家展开的一场调查显示，30%的经济学家都认为明年有经济衰退的可能，而去年底这一比例仅为15%。

随着去年特朗普政府减税效应的慢慢消退，美国经济在今年已经开始下滑。除此之外，特朗普的逆全球化和保护主义主张也严重打击了商业信心和美国经济。今年6月，ISM制造业PMI已经连续3个月出现下滑，降至2016年10月以来的最低水平，新订单指标降至50，为2015年12月以来的最低水平，达到收缩和扩张的零界点。

制造业的低迷还导致库存大增，这为企业接下来的生产和发展又带来了新的难题。这样一来，再加上企业投资减少、住宅建设活动收缩，美国未来的经济增长就完全依赖于消费者这一个动力。花旗银行首席美国经济学家Andrew Hollenhorst表示：

“美国经济开始变得不平衡，更加脆弱。”

因此，接下来美国就要靠强劲的就业市场来为消费提供动力。然而，今年5月，美国非农部门新增就业岗位仅7.5万个，出现大幅下滑。不过，有专家预计6月的新增就业岗位会回升到16万个。

虽然经济前景似乎一片黯淡，但是现在相比过去出现了一个关键的变化——通胀率，这可能会让美联储成为经名副其实的经济救星。当年，美联储最担心的问题就是通胀过高，但现在的问题是通胀过低。今年5月，美国通胀率仅为1.5%，远低于美联储2%的目标。

经济学家也普遍认为，虽然目前仍有下行风险，但是美联储最终能够成功阻止经济衰退。鲍威尔在6月19日向记者表示：

“我和我同事的首要目标是维持经济增长、维持就业市场强劲和物价稳定，造福全体美国人民。”

当然，能够获利的不止一般美国人，更有美国总统特朗普。特朗普明年即将参加大选，为了保证大选成功，他一再敦促美联储实施宽松的货币政策来刺激经济和股市。

美联储公开市场委员会(FOMC)很有可能会在7月30日到31日的会议上降息，幅度可能达到50个基点。而布勒旺霍华德资产管理公司的首席美国经济学家Jason Cummins还表示，美联储的行动可能不止如此。最终，为了促进经济发展、推高通胀率，美联储的降息幅度可能达到1.25个百分点。

当然，面临动荡的国际经济环境，许多经济学家对美联储降息的实际效果还存在疑虑。他们认为，企业对政策稳定性的信心已经严重受挫，降低贷款成本可能不会起太大的作用。哈佛大学肯尼迪学院高级研究员Megan Greene说：

“目前抑制投资最大的因素就是美国贸易政策的不确定性，而这一点上，美联储也束手无策。”

不过，旧金山联储主席戴利则持不同意见。她表示，企业会对经济变化做出反应，而这种情绪的变化很大程度上可以由货币政策来引导。

降息最大的好处是可以起到防御作用，没有这一层保护措施，金融市场可能会崩溃，拖累整个经济的发展。美国银行全球经济研究主管Ethan Harris表示：

“美联储降息主要的好处就是防止股市再次做出去年第四季度一样的修正。”

同时，美国经济持续增长还是有一些基础的。正是由于目前经济前景十分暗淡，各个领域都没有出现以往经济火热时的泡沫。想当年，2001年股市和投资泡沫以及2007年的房地产泡沫都导致了严重的经济危机。除了没有泡沫以外，目前的通胀率也保持低位。

德意志银行全球经济研究主管Peter Hooper认为，在美联储的支持下，现在这轮经济增长还可以再延续一段时间。